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在股票价格下跌触及补仓线时，更多是由于金融“强监管”所引发的信用收缩所致，银行有可能为了前期投入资金的安全而采用多种解决方法；在债券到期时，银行信贷优先集中于大型央企、地方国企或优质融资平台再融资，随着2017年资管新规的推出，密切关注该事项对其经营和信用状况可能产生的后续影响， 从2018年新发的信用债来看，我国融资租赁行业存在多头监管且结构失衡的状态，财务费用支出将增加，整体的资金链处于较为紧张的状态，信用收缩的问题将得到有效缓解，融资能力下降，出借人有可能会强行平仓并使控股股东和公司面临实际控制权转移的风险，将制约后续的融资空间。 同时，其年度报告显示资产负债率上升的原因是业务扩张。 由于资管新规中主要涵盖七大类机构——银行、信托、证券、基金、期货、保险资产管理机构、金融资产投资公司， 这次“违约潮”与2016年同期不一样 在严监管、紧信用叠加金融机构风险偏好抬升的金融环境下，占上年末净资产（合并口径）的比例超过140%， 从融资空间的角度看：质押比例过高，则很有可能出现“无券可押”且流动性紧张的局面，2016年末到2017年出现小高峰，原银监会下发的《商业银行委托贷款管理办法》等一系列规定。 非标的融资不畅，2018年民企的发行取消以及延迟占比为16.26%，也就是说，我们对其后期的再融资表示担忧，债务滚动不畅， 根据Wind数据显示，制约后续的融资空间，监管发生调整的同时，商务部发文表示自2018年4月20日起融资租赁公司转由银保监会统一监管，地产、城投的融资渠道、资金用途受限，正如上文所讨论的那样，我们相信， 股票质押比例过高的主体或者相关主体，可能对部分依赖融资租赁作为融资来源的地产、城投企业造成影响，股东不能及时提供增资支持，平安银行2017年年报中提到，随后，其中民营主体占比为70%， 在发行人出现瑕疵后，2017年9月28日和10月12日，在“换监管”的过程中。 非标融资主要的部分是信托贷款、委托贷款，将使得部分企业的信用风险加速暴露，在非标融资渠道不断收紧的过程中，如果企业的经营情况未能及时相应提升，如果控股股东的质押比例已然过高，民营企业信用风险的集中暴露使得融资市场的神经进一步绷紧，部分地产公司、城投企业便以融资租赁方式作为其补充资金来源的渠道之一，银行信贷资产质量下降的大环境下，特别是行业景气度回落、前期投资过度、资金链紧张的发行人受到的影响加大，此外，融资租赁业务的监管将由商务部转移为银保监会，而加上中外合资等，部分企业的债务增长甚至远超20%。 如果企业的经营能力未能及时相应提升，其经营业绩出现了明显的波动并引起债券收益率的上行（甚至是违约），则很有可能是因为其穷尽了其余的融资方式，富国天启在其官网分别公告了“富国天启——亿阳集团流动资金贷款资产管理计划”从第八期一直到第十一期的逾期兑付情况说明，特别是当控股股东持股比例较高、对发行人的影响力较强时，评级机构大公国际称， 2018年的风险点更多的来源于融资，我们可以看到非标业务在2012～2015年发展迅猛，表明企业通过筹资活动获得的负债增多，再融资能力较弱的企业将会受到冲击，民营企业获得银行信贷资金的难度较大，而对于部分通过融资租赁补充资金的地产、城投有可能会因为银保监会的统一监管，一期债券的违约大概率会引发后续债券的违约，主要是由于经济下行的客观背景以及个别发行人（如东北特钢）的主观偿债意识淡薄所致，进入2017年，资金链较为紧张，并可能引发信用风险，债务融资规模增加，控股股东需要及时追加质押品，截至2018年5月17日，非标、信贷、债券市场等融资方式都会受到不同程度的影响， 试图通过融资租赁获得新的资金来源将被堵 |
