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风险提示:1)上游房地产周期风险;2)人力成本上涨风险;3)推荐公司业绩不达预期风险;4)股价波动风险。 我们看到行业龙头间逐渐体现出一定程度的竞争差异性， 近期建议关注增长确定性较强、估值优势明显的二线物管龙头，3)本次配售1.68761亿股现有股份，1)碧桂园服务为介绍方式上市，多业态、差异化定位。 行业格局将进一步优化，2)发行价大约11.61港元/股，但控制权仍然较为集中， 碧桂园服务进行首次配售融资，其中，在上市物管企业中估值最高，碧桂园服务上市以来PE(ttm)维持在35-50倍之间，1)物业管理行业未来仍将处于较快发展时期。 利用资本市场融资功能提升并购资金储备及扩张能力，上市带来的品牌效应、优秀的团队配置和合理的激励机制等预计将为公司第三方项目拓展及增值业务拓展助力，股权稀释影响不大，维持行业推荐评级。 占发行后总股本6.32%， ，当前处于业绩切换期，加速行业整合。 可增加整体流动性。 3)同质化竞争逐渐改善，公司账面现金规模人民币30.9亿元，以配售价和发行后总股本计算对应的总市值为309.8亿港元。 70%募集资金计划用于收并购，建议重点关注新城悦(1755.HK)、永升生活服务(1995.HK)、南都物业(603506)，为未来通过外延并购方式助力地域和规模扩张奠定良好基 |
