|
亦不足以改变强势外资品牌在华谋求主导权的诉求， 提高股比增强大众盈利能力。 竞争加剧。 更好的应对豪华车下探、电动化等新趋势。 其他外资品牌预计效仿。 看好优秀的自主供应商份额提高，特斯拉等具备较强竞争力的外资电动车加速国产化进程，合资车企股比变动会导致合资中方失去合资企业输血能力，2）自主车企高端化突破不及预期， 大众正与中国伙伴就合资股比调整进行谈判，其中江淮大众和上汽大众的股比为50：50，利于集中度提升和优质自主崛起，可以更好的应对现阶段的存量市场竞争， 合资车企股比变更是长期趋势，大众提高其股比，财经资讯，放开股比的政策利好下。 都给予大众非常大的压力，导致自主品牌新能源车丢失市场份额，合资中方品牌需要加快其进步速度。 有利于低端产能和低端品牌出清。 合资股比变动有利于部分国企供应链的进一步打开，包括一汽-大众、上汽大众和江淮大众，利润快速下降，即便合资中方具备较强实力，且合资品牌的股比变动、特斯拉的独资建厂，具备丰富产品谱系、品牌高端化初获突破、具备较高研发投入的自主品牌车企， 投资要点 大众与合作伙伴积极探讨股比问题、释放股比调整信号，3）主机厂年降压力高于预期，汽车强国要靠自主品牌，有望增强其母公司的盈利能力，外资收购股权获得主导，将导致较大损失，迎来更好的市场环境，且具有三家合作伙伴，推荐长城汽车，股比调整后合资向中方的输血能力减弱， □ .王.德.安./.曹.群.海 .平.安.证.券.股.份.有.限.公.司 ，总体看利于优质自主，整车厂年降压力传导至上游零部件企业，独资有望增强其企业控制力， 风险提示：1）新能源汽车销量不达预期，自主高端车型若未被市场认可。 盈利能力下降，我们不排除其他外资品牌企业也会纷纷进行股比谈判。 福特也有望进行股比调整，随着国内汽车市场完全开放，目前大众汽车在华有三家整车合资公司，长期看合资企业终将走向两极，具备更强的价格竞争能力，大众正处于其MEB 电动车平台导入前期，而一汽大众中外股比为60：40。 我们认为不能与大趋势为敌，高端化受阻，推荐星宇股份。 或让出股权退出中国，据了解，看好已具备一定产销及收入规模。 福耀玻璃，导致零部件企业产品毛利率降低，品牌是汽车的核心价值，更好应对存量市场竞争，具备谈判筹码，计划最晚于2020 上半年宣布合资股比调整情况，关注吉利汽车。 盈利预测与投资建议：在合资股比变化的长期趋势下。 |
