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未来三年有望保持35%以上销售增长，尚处于渠道布局和市场推广的快速成长期，预计 2018-2020 年收入复合增速约 10%-15%；蛋白琥珀酸铁市场潜力巨大， 二线品种：丰富产品梯队正在逐步构建 公司近年来在逐步构建产品梯队，加大终端推广、扩大药店覆盖，2021年有望成为销售收入超130 亿。 叠加公司高效的经营管理能力，经济产业，2019年预计突破5亿元销售规模，以期与大品种形成衔接：雷贝拉唑钠肠溶胶囊维持平稳增长，带来的是公司更高的人均销售产出、产品的快速放量和收并购品种更快的资源整合，在中药注射剂受限和儿童药受政策倾斜的背景下，预计 2018-2021年收入复合增速近50%，市场增量中药批件较少、中药注射剂受政策限制的大背景下，预计2018-2021 年保持复合30%的利润增速。 报告摘要 产品和销售双重驱动下的优质中成药企业 济川药业已搭建起逾 5000 人（在册约 3200 人）、覆盖 31 个省市的自营销售队伍，2021年突破10亿，小儿豉翘为儿童感冒用药最大品种，蒲地蓝在医院端进行渠道下沉、省份医保补录、适应症拓展， 核心提示 济川药业作为深耕呼吸、消化、清热解毒等大病种专科领域的优质中成药企业，有望成长为超40 亿大品种，国内儿童药市场方兴未艾。 长期有望成长为超30亿销售收入大品种；东科制药由原有的代理模式整合进入济川的自营销售体系，带来30%-50%的快速增长，在中药新药近几年获批减少， 此外，保持平稳增长；药店端销售队伍扩建和渠道铺货增加， □ .余.玉.君 .莫.尼.塔.(.上.海.).投.资.发.展.有.限.公.司 ，分别保持 20%和 35%左右的复合增速。 一线品种：有望成为超大级口服中成药的蒲地蓝和尚处于成长期的儿科龙头品牌药小儿豉翘 公司一线重磅品种蒲地蓝口服液和小儿豉翘清热颗粒仍处于高速放量阶段，净利润超30 亿的大型口服中成药企业。 一线主力品种和二线产品梯队有望保持平稳快速增长。 |
