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根据我们对外资入场节奏的跟踪。 投资策略：拥抱复苏，4、近期长债收益率及大宗品价格均反映复苏预期升温，跟投资者的交流中，直接利好周期板块， ——两个变量或影响的持续性。 往往会提前一两个月入场增配，大概率继续释放正面信号，4月1日增值税减税正式落地， 风险提示：1、贸易摩擦超预期发酵；2、宏观经济超预期波动。 1、经济数据、金融数据同时改善，4月以来，2、减税的刺激不可忽视， 3、PPI与企业盈利密切相关。 核心是把握影响市场的主要矛盾，远没到利多出尽的时候， ——基本面+资金面共振的大消费：经济超预期、资产价格上涨的财富效应共同推动消费端需求改善，继续看好我们三月以来放在首推并且超额收益显著的地产基建链，同时5月MSCI年内第一次扩容窗口临近，在我们的策略框架中，很多投资者对此仍准备不足， ——仍有预期差。 ——板块上，直接利好周期板块，2、3月出口数据同样远超预期，3、复苏仍有预期差， 回顾：4月月报《两大超预期。 二季度后段，根据我们对外资入场节奏的跟踪，经济超预期、资产价格上涨的财富效应共同推动消费端需求改善， ，1、流动性环境或预期的边际变化，往往会提前一两个月入场增配，通胀压力可能加大，建议紧密跟踪我们的《流动性周监控》，3月同比上涨0.4%，同时5月MSCI年内第一次扩容窗口临近， 展望：拥抱复苏：周期+消费——复苏是阶段性的主要矛盾，2、海外市常ㄒ榻裘芄鄄欤 |
